Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) недавно разрешила BlackRock листинг и торговлю опционами на свой спотовый биткоин-фонд, iShares Bitcoin Trust ETF (тикер: IBIT). Это событие привнесло новую динамику в криптовалютный рынок, заставив аналитиков задуматься о потенциальных изменениях в спросе на физический биткоин.
Аналитики компании CryptoQuant подняли важный вопрос: Приведет ли наличие опционов на IBIT ETF к снижению спроса на физический Биткойн? Поскольку институциональные трейдеры могут предпочесть "бумажные" деривативы вместо прямого инвестирования в спотовые биткоин-фонды ETF, спрос на реальный биткоин может снизиться.
По мнению аналитиков, введение опционов на IBIT ETF может привести к увеличению "бумажного" предложения биткоина. Учреждения могут получить доступ к биткойну, не покупая его напрямую. Эта тенденция отражает ситуацию на рынке фьючерсов, где предложение "бумажного" биткоина выросло с 279 000 до 549 000 BTC во время медвежьего рынка 2022 года, так как инвесторы искали способы шортить биткоин без выхода на спотовый рынок.
Деривативный трейдер Гордон Грант обсудил последствия этой тенденции, проведя параллели с рынком золота. Он подчеркнул, что, хотя бумажная торговля составляет значительную часть общего объема торгов, сохраняется необходимость в физическом спросе, который поддерживает это предложение. Он отметил: "Бумажные торги золотом составляют значительную часть общего среднедневного объема, и хотя открытый интерес на бумажном рынке может расти, физическая основа остается жизненно важной."
По мере интеграции биткоина в традиционные финансы его роль в качестве залога становится все более сложной. Грант отметил, что биткойн не очень охотно принимается в качестве обеспечения по контрактам с деривативами, что заставляет участников больше полагаться на доллары США, а не на биткойн в этих сделках. Такое предпочтение долларовым сделкам, вероятно, объясняется ликвидностью и признанием долларов на традиционных рынках.
Несмотря на эти проблемы, Грант отметил общее расширение рынка биткоин-продуктов. Доля деривативов на биткойн растет, что свидетельствует о растущем интересе инвесторов. Он заявил, что мы можем наблюдать феномен "растущего пирога и растущей доли пирога", когда общий объем биткойн-продуктов, включая спот и деривативы, продолжает расти.
Грант также упомянул, что новый опционный продукт IBIT может повлиять на цену опционов, воздействуя на подразумеваемую волатильность. Он выразил опасения по поводу возможного сжатия волатильности, сославшись на прошлые всплески розничного спроса на опционы. "Настоящий вопрос заключается в том, как рынки опционов на биткоин воспримут новую активность и интерес", - добавил он.
